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上市公司吹响海外并购号角

发布时间:2021-01-07 14:30:34 阅读: 来源:压焊机厂家

数十家上市公司进军海外

盘中几度触及涨停,最终涨7.49%收于21.67元,这是烟台万华昨天在二级市场上的成绩。申银万国在昨日研报中将烟台万华未来12个月的目标价上调至31元,距昨日收盘价21.67元足足还有43.05%的上涨空间。同时,海通证券(600837)和华创证券也纷纷给予烟台万华“推荐”评级,券商的态度几乎在一夜之间发生了一面倒,这一切的改变均因公司日前发布了一则海外并购公告。

2月9日晚间,烟台万华正式宣告其控股股东万华实业集团有限公司通过海外控股子公司收购匈牙利BC公司96%股权,交易总价为12.63亿欧元。公告同时称,该项目已获得国家发改委、商务部批准,项目所需外汇已经获得国家外汇管理部门的批准。收购BC公司后,万华产能即刻进入异氰酸酯行业全球前三位,行业地位得以巩固。

值得一提的是,本次交易完成后,万华实业还将委托烟台万华对BC公司管理运营,每年支付托管费1000万元,该托管协议有效期3年。对此,有不少分析人士猜测,万华实业很有可能在适当的时机将宝思德公司的资产注入上市公司,从而大大提振烟台万华的业绩。

事实上,烟台万华并非今年首例公布海外并购的A股上市公司,进入2011年以来,上市公司海外收购的热潮就已经集体爆发。1月28日,国内最大的工程机械制造商之一的广西柳工发布公告称,公司目前已与波兰HSW公司签订了初步收购协议,柳工将以2.28亿~6.05亿元的价格收购HSW公司下属工程机械事业部及旗下全资子公司Dreta100%的股权。HSW公司下属工程机械业务单元是全球推土机产品线最全的三家著名制造商之一。中金公司对此次收购的评价是,即使考虑被收购项目目前仍处于亏损状态,交易价格仍然较为合理。

据记者统计,目前至少已有时代新材、四维图新(002405)、福瑞股份(300049)、科力远(600478)和柳工等数十家上市公司相继公布了海外收购计划。而普华永道最新发布的数据显示,2010年中国企业海外并购交易数量达创纪录的188宗,和2009年相比,增长超过30%,已披露的交易金额合计约380亿美元。普华永道中国并购服务合伙人卢玉彪表示,中国企业对海外优质资产的兴趣日益增长。目前没有任何迹象表明,中国企业海外并购迅速增长的趋势会在2011年及之后出现减退。

中小企业试水海外并购

事实上,自从2008年全球金融危机爆发以来,一部分中国企业就已经迈开了“走出去”的步伐。不过,除了一些规模较大的国企和矿业资源类企业之外,中小企业或细分行业龙头企业却很少实施海外并购。不过,从2011年初的这些上市公司海外并购案例来看,这一现象正在发生明显的改变。日前,时代新材就通过收购澳大利亚代尔克公司,寻求到了“走出去”的桥头堡。

1月12日时代新材发布公告,称公司和福斯罗澳大利亚有限责任公司及其母公司德国福斯罗集团在澳大利亚悉尼签署了《股权购买协议》,拟以283.5万澳元(约1880万元人民币)购买代尔克公司100%的股权。时代新材表示,公司将以代尔克公司作为全面进军海外市场的桥头堡,加快国际市场开拓步伐。本次收购完成后,将充分利用其在轨道减振器件,铁路零部件的研发设计能力,提升时代新材的整体竞争实力。

对于时代新材的这次收购,券商分析师给予了较高的评价。海通证券表示,“时代新材从此拥有了国际认可的著名品牌DELKOR及全球销售渠道,同时回避了从中国本土出口产品可能出现的各种麻烦”,海通证券表示,非轨交市场的开拓将支持时代新材未来10年以后甚至更长时间的发展,预计未来6个月目标价为90元,距公司目前58.15元股价有近六成的上涨空间。

值得关注的是,这些近期公布了海外收购计划的中小企业,大多是各自细分行业的龙头公司。而从其收购方案来看,在这波中国中小企业试水海外收购的起步浪潮中,有两个新特点值得关注。

首先,技术、市场和品牌成为这些收购的焦点。如福瑞股份的收购目标是法国Echoen SA公司100%股权,该公司主要生产肝脏弹性检测设备Fibrocan。此前,福瑞股份子公司内蒙古福瑞药业有限责任公司是Fibrocan在中国境内的独家分销商,但并未确定其未来永久的独家分销权,福瑞股份也没有掌握该项专利技术。平安证券用“超募资金收购ES公司带来惊喜”来形容这次收购。

其次,很多公司的收购目标都是其曾经的合作伙伴,而且上市公司在与外方的合作中都曾处于为对方“打工”的弱势地位,时代新材和福瑞股份均是如此,如今这些公司一举“翻身”收购昔日的“老板”,向着境外品牌市场和核心技术领域进军,虽然最终结果尚未可知,但对于倡导产业升级的中小企业,特别是处于细分行业龙头地位的中小企业来说,这无疑是一个前景广阔的重要方向。

后续整合重组考验中国企业

对于中国企业海外并购的活跃,中国对外投资协会会长张汉亚给出了两点原因,一方面,世界金融危机让那些陷入财务困境但仍具有一定优势的海外公司急于寻找资金注入,为中国企业的海外投资提供了良好机遇;另一方面,中国经济正值恢复增长阶段,对于资源性及高新技术性收购,国家采取鼓励政策。

然而,值得注意的是,资产交割的完成并不意味着并购交易的结束,后续的整合重组才是对并购方的考验。在此前成功收购的案例中,中投公司曾因投资黑石集团和摩根士丹利导致账面浮亏接近30亿美元;中国平安收购比利时的富通投资,涉及金额高达21.5亿欧元,不到一年这笔投资账面浮亏就高达227亿元人民币,几乎赔完所有本金。而据《金融时报》1月底报道,光明食品集团退出了收购美国维生素零售连锁店健安喜的谈判,大光明出海之旅或再折帆。

而对于上市公司来说,收购失败的风险将直接传导到二级市场上。最近的例子是宇顺电子,公司在海外并购的风声中,股价从去年10中旬到11月中旬不到一个月之间成功实现了翻番。然而,就在投资者引颈期盼之时,宇顺电子却因各种原因于去年12月意外终止了收购海外电子标签业务。公告一经公布,市场人气遭到重创,公司当日逆市下跌近5%,此后股价一路狂挫,目前已较去年11月高峰的51.23元已经回落了四成多。

从目前情况来看,中国企业与发达国家在全球化上仍然存在不小的差距,在海外并购上还有待成熟和改善。而对于投资者来说也需要警惕,由于民营企业很少走出国门,对于国外的文化冲突、整合风险、投资环境及法律法规限制等均不了解,文化政治等因素都将成为海外并购的最大难关。对于一些经营规模不大、抗风险能力相对较弱的创业板公司,海外并购能否对公司后期有促进作用有待观察,投资者也应警惕其投资风险。

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